1분기 성적표를 공개한 증권사들 대다수가 호실적을 내놓고 있죠. 밸류업 덕분에 거래가 늘면서 수수료 수익이 늘어난 덕분입니다. 삼성증권도 예상치를 웃도는 이익을 챙겼다고요? 빠지는 구석이 없는 성적표입니다. 먼저 거래수수료로 벌어들인 돈이 지난해 4분기보다 60% 증가했는데, 해외 주식 수수료가 90% 가까이 불어났습니다. 자산관리 부문에서는 1억 원 이상을 맡긴 고객 수와 이들의 자산 규모가 나란히 늘었고요. 기업금융에서는 대한항공이나 에스오일, KCC의 회사채 거래를 주관하면서 이익을 키웠고, 구조화금융 수익이 지난해의 두 배로 뛰었는데, 채무보증 수수료수익의 확대 덕분으로 분석됩니다. 삼성 외에도 자기자본 4조 이상 9개 대형증권사 모두 직전분기와 비교해 플러스 이익을 냈습니다. 다만 이러한 호실적이 앞으로도 이어질지는 장담하기 어렵습니다. 본격적으로 단행될 부동산 PF 구조조정 때문이죠. 연초에 기업들의 채권 발행이 몰린 점도 실적 개선에 보탬이 됐군요. 지난해 연말에는 부동산 PF 충당금을 쌓느라 비용이 발생했던 영향도 있었을테고요. 이번 정부 대책에 따라서 삼성증권은 추가로 쌓아야할 충당금이 얼마나 됩니까? 추가적인 충당금 적립 가능성은 있지만 크지 않을 거란 예상이 우세합니다. 이미 쌓아둔 양이 넉넉한데다 꾸준히 PF 위험 부담을 줄여왔기 때문인데요. 오히려 1분기 삼성증권의 부동산PF 관련 수익이 증가했다는 분석도 있는데요. IBK투자증권은 "2분기에도 추가적인 부동산PF Deal이 있을 것"이라 예상했습니다. 부동산PF 구조조정이 대형 증권사들에게는 기회가 될 것이라는 전망이 눈에 띕니다. 중소형사들은 당장의 생존이 문제인데, 대형사는 자본력과 네트워크를 바탕으로 새로운 사업에 뛰어드는 모습이 포착되는데요. 가령 구조조정 과정에서 토지 가격이 떨어질수 밖에 없을 거라고 판단, 부실채권 펀드를 만드는 등의 움직임이 활발해질 거란 거죠. 실제로 한국투자증권은 부동산PF 부실채권을 사들이는 펀드 북을 설정했고, NH와 메리츠증권도 관련 사모펀드 출시를 준비 중인 것으로 전해집니다. 정부 역시 PF 정상화 방향을 대규모 정리 보다는 연착륙으로 잡은 만큼 기회가 열려있긴 하겠군요. 실적이나 업황 모두 괜찮고, PF 위기는 기회가 될수 있다는 호조에 복병이 하나 있습니다. 삼성증권이 MSCI 한국지수에서 빠지게 됐다고요? MSCI는 올해 두번째 정기 조정을 통해 삼성증권을 한국지수에서 제외했는데요. 상대적으로 작은 시가총액이 결정 배경으로 꼽히는데요. 다른 종목들에 비해 의견이 분분했던 가운데 나온 결과라 영향력이 주목됩니다. 오늘은 장초반 약세를 보이고 있고요. 함께 제외된 강원랜드는 하락 중이고 한온시스템, 카카오페이는 강보합권에 거래 중입니다. 반대로 편입이 결정된 알테오젠과 엔켐은 빨간불을 HD현대일렉트릭은 하락 중입니다. 전 세계적으로 가장 영향력 있는 MSCI지수는 대형 글로벌 투자자들의 벤치마크 역할을 하죠. 분기마다 리뷰를 통해 전체 시가총액과 유동 시가총액을 기준으로 지수 구성 종목을 조정합니다. 편입되면 이 지수를 추종하는 글로벌 패시브 자금 유입을, 편출은 반대의 결과가 발생할 수 있죠. 이번에 발표된 리밸런싱은 이달 마지막 거래일인 31일 장 마감 이후에 진행됩니다. 잘 들었습니다.

대형 손해보험사들이 역대 최대 실적을 줄줄이 다시 쓰고 있죠. 직전거래일 현대해상은 시장 예상치를 대폭 웃돈 실적을 발표하면서 주가가 급등했었죠. 이익이 급증한 이유가 뭡니까? 미보고발생손해액 기준일이 바뀌었기 때문입니다. 가입자가 사고 피해를 입었지만 아직 보험금을 달라고 하지 않은 금액이 미보고발생손해액인데, 회계상의 지급준비금, 일종의 부채죠. 보험사가 얼마만큼의 금액을 적립할지 계산 할 때, 그동안은 사고가 생긴날이나 가입자가 보험금을 청구한 날 중에서 고를 수 있었는데 이게 합쳐졌습니다. 실손의 경우 지급사유일로 기준이 늦춰졌는데, 미리 쌓아뒀던 부채가 줄어든 효과가 생긴 거죠. 이 과정에서 반영된 금액은 2,700억 원으로 파악됩니다. 분기 기준 역대 최대 실적을 기록한 배경인데요. 전거래일 잠잠하던 현대해상 주가는 실적이 발표된 오후 2시를 지나며 10% 가까이 급등했습니다. 삼성화재, DB손보, 메리츠화재까지 4대 대형손해보험사가 모두 같은 효과를 봤는데, 현대해상이 가장 큰 이익 성장세를 보였습니다. 이런 부분 때문에 손보사 실적에 '착시 효과'가 있다는 지적도 있죠. 결국 반짝 실적에 그칠 수 있다는 뜻일 겁니다. 이를 빼고 보면 평가는 어떤가요? 이익의 규모 측면에서는 어닝서프라이즈가 맞지만 아쉽다는 의견입니다. 다분히 일회성 이익이며 이를 빼면 지난해와 비슷한 수준의 실적이라는 건데요. 일반과 장기손익이 개선되면서 전체 보험순익이 늘어났지만 강점인 자동차 부분은 40% 넘게 쪼그라들었습니다. 투자손익에서는 부동산 수익증권과 해외부동산에서 610억, 700억 원의 평가손실이 생긴 것으로 파악됐고요. 2023년 기준 배당성향이 20%대 초반으로 떨어졌고, 올라가던 배당률도 꺾인 상황이죠. 배당 여력이 빠듯하다는 게 NH투자증권 판단인데요. 순이익은 늘었지만 해약환급준비금도 급증해서 재원이 넉넉하지 않다는 뜻인데요. 정부가 검토 중인 보험사들의 해약환급금준비금 산출 기준이 바뀌면 배당가능이익이 크게 개선돼, 주주환원에 긍정적일 것으로 전망됩니다. 주가 전망은 어떻습니까? 한화와 교보, NH투자증권이 오늘 목표가를 올렸습니다. 이 가운데 한화투자증권이 가장 후한 평가를 냈는데, 주가가 지나치게 저평가를 받고 있다는 분석인데요. 밸류업 정책에 동참하기 어려운 자본비율인 점을 감안해도 설명하기 어려운 저평가라고 봅니다. 현대해상의 올해 연간 PER 예상치는 2.2배인데요. 삼성화재 6.6배, DB손해보험 3.9배와 비교하면 차이가 큽니다. 당장은 총알이 넉넉하지 않아 정부 밸류업에 동참하고 싶어도 마땅한 방법이 없긴 하지만 정부의 제도 변경으로 숨통이 트여 떨어지는 주주환원을 높일 수 있을지 관심이 커집니다. 장초반 하락 출발했던 현대해상 주가는 뒤집기에 성공하더니 이후 등락을 거듭 중인데 외국인 투자자들이 순매수 중인 것으로 확인됩니다. 잘 들었습니다.

오늘장을 움직인 글로벌IB 리포트 알아보는 시간입니다. ((엔비디아)) 먼저 엔비디아입니다. 키방크가 엔비디아에 대해 긍정적 전망을 제시했습니다. 목표가는 1200달러를 유지했습니다. 5월22일 실적발표를 앞두고 어닝서프라이즈 기대감을 보였습니다. 하반기 출시될 블랙웰의 수요가 견조할거라며, 가이던스도 예상을 상회할거라고 내다봤습니다. 매출이 최대 26억달러까지 상승할 수 있다고 전망했습니다. 또 엔비디아가 세계 최고 수준의 기술과 로드맵을 가지고 있다며, 엔비디아가 시장을 주도할거라고 분석했습니다. ((구글)) 연례 개발자 콘퍼런스에서 구글이 ‘제미나이의 시대’를 선언했습니다. 이날 구글의 CEO는 AI를 총 121번 언급하며, AI의 미래에 대한 비전을 강조했습니다. 골드만삭스는 구글에 대해 비중확대 의견과 함께 목표가를 170달러에서 195달러로 상향조정했습니다. 검색 엔진에 생성형 AI를 탑재한 것은 구글 검색 등장 이후 25년만의 가장 큰 변화입니다. 골드만삭스는 제미나이가 탑재된 새 검색 기능을 바탕으로 구글이 AI 선두주자로 자리잡을 것이라고 봤습니다. 또 구글의 전략적 포지셔닝에 대해 긍정적으로 평가했습니다. R&D 예산을 대대적으로 확장하는 점도 강력한 경쟁력의 요인으로 짚었습니다. ((니오)) JP모간이 니오의 투자의견을 비중축소에서 중립으로 조정했습니다. 목표가는 5.4달러로 상향조정했습니다. 중국 정부의 부양책과 구매자의 월 임대료를 낮추는 최신 전략으로 단기적으로 판매 모멘텀이 촉진될 것으로 내다봤습니다. 다만 전망은 여전히 불투명하며, 내년 주가는 하락세를 예상한다고 덧붙였습니다. 한편, 니오는 자사의 저가 브랜드 ‘온보’에서 테슬라의 모델Y보다 4천 달러 저렴한 첫번째 자동차를 출시했습니다. ((테슬라)) 마지막으로 테슬라입니다. 바클레이즈가 테슬라에 대해 중립의견을 제시하는 한편, 전략과 전망 모두 불투명하다고 분석했습니다. 모델2와 로보택시의 구체성이 떨어지고, 또 테슬라의 펀더멘털이 여전히 도전받고 있다고 평가했습니다. 또 테슬라가 재고 정리를 위해 가격 인하가 더 필요할거라고 전망했습니다. 지금까지 글로벌IB 리포트 전해드렸습니다. 서혜영 외신캐스터